Než začnete číst následující řádky, pak vězte, že investování peněz, například investování do akcií, není pro každého. Mnoho začátečníků jde do investování s vidinou rychlého zbohatnutí, namísto čehož je čeká rychlý krach. Celý proces je dlouhodobý a musí se jednat o pravidelné investování, jinak to nedává smysl. Rychle zbohatnout můžete jen díky štěstí. Hlavním pravidlem investování do akcií zůstává, ať se nám to líbí nebo ne, že jeden musí prodělat, aby druhý vydělal.
Tento článek není recept na rychlé zbohatnutí. Smyslem tohoto článku je přiblížit nové investiční strategie pro pokročilejší investory.
Co je to garantovaný certifikát?
Představte si, že investujete do nástroje, který Vám vrátí k době splatnosti celou vloženou částku a zároveň po celou dobu držení pobíráte dividendy ve výši pěti a více procent. A část této investice ještě koupíte se slevou.
Zní to až moc dobře na to, aby to byla pravda, že?
Tento investiční nástroj funguje na principu garantovaného certifikátu s pár vylepšeními.
Jedná se o cenný papír, který vydávají banky a některé společnosti. Funguje tak, že máte garantovanou návratnost vkladu a přitom možnost účastnit se na růstu trhu. Lze ho koupit přímo od jejich tvůrců a jen čekat na dobu jeho splatnosti. Nebo si ho můžete vytvořit i „podomácku.“
Základ investice tvoří „garantovaná složka“
Nejčastěji se nakoupí odúročený dluhopis, tzv. zerobond. Tento typ dluhopisu se v podstatě prodává se slevou. Pokud má hodnotu €100, výnos 3% a splatnost tři roky, bude se prodávat za 100/1,03^3 = €91,51.
Znamená to, že nakoupíte dluhopis za necelých €92 a za tři roky, v den splatnosti, Vám bude vyplacena částka €100.
I tato možnost je zajímavá, ale podívejme se, co se dá dělat dál.
Performanční složka (výkonnostní)
Touto možností se tvoří „nejistý zisk.“ Zaokrouhleně zaplatíte za dluhopis €92 a bude Vám v době splatnosti vyplaceno €100. Čili co se dá udělat s těmi €8, které tvoří onu slevu na dluhopisu?
Investuje se. Nejčastěji do tzv. call opce, která může vytvořit zisk závisející na tržních podmínkách.
Call opce
Právo, nikoli povinnost, koupit od prodávajícího dané podkladové aktivum (čili akcii, index, cenný papír) za dohodnutou cenu až do data vypršení opce.
Nakoupí se tedy na burze call opce za €8 až do data splatnosti dluhopisu (v tomto případě tři roky) na v podstatě jakékoli podkladové aktivum. Třeba na index DAX (akcie 30 nejvýznamějších německých firem).
Co se nyní stalo?
Zaplatili jsme celkem €100, z toho €92 za dluhopis a €8 za opci. Za tři roky, v době splatnosti dluhopisu dostaneme z dluhopisu €100, nehrozí nám tedy žádná ztráta, a podle toho, o kolik vystoupá index DAX, takový budeme mít zisk z opce.
Tato možnost je ještě zajímavější. Ale jde to udělat ještě lépe.
Řekli jsme si, že jistý zisk z dluhopisu se investuje nejčastěji do call opcí. Ale není to nutnost. Lze investovat do jakéhokoli podkladového aktiva. A teď přichází na řadu ne klasické podílové fondy, ale investiční, uzavřené fondy.
Co je to uzavřený fond? (Closed-End Fund, CEF)
Běžné, otevřené fondy vybírají peníze, nakupují za ně akcie a podle ceny těchto akcií je určen kurz fondu. Jestliže vzroste cena akcií, vzroste i hodnota fondu a účastníci vydělávají nebo prodělávají. Fond se obchoduje na burze za tržní cenu – když bude průměr hodnoty akcií 103Kč, bude hodnota fondu také okolo 103Kč.
Uzavřené fondy vyberou peníze jen na počátku svého vzniku a za ně pak jednorázově nakoupí aktiva, jako například nemovitosti, cizí dluhy, dluhopisy nebo dividendové akcie. Pak se zcela normálně obchodují na burze jako jakékoli jiné fondy.
Jenže uzavřený fond může díky neustálému zdroji příjmů vyplácet dividendy, a to obvykle o mnohem vyšší hodnotě než mají akcie. Tento zdroj příjmů pramení z nájmů, splacených dluhů, různých opčních strategií, výplaty kupónů dluhopisů a dalších. A protože byl ze začátku vydán jen omezený počet akcií, jeho cena se málokdy obchoduje na tržní hodnotě, záleží na poptávce po daném fondu.
Fond například vlastní nemovitosti o hodnotě $500 milionů a vyplácí měsíční dividendy získané ze zisku z nájmů. Cena může být například $5 za akcii. Jenže přijde krize a ceny bytů klesnou. Fond má stále stejný počet nemovitostí, ale jejich cena je teď $400 milionů a akcie fondu se tedy obchodují za $4 za kus. O fond není momentálně takový zájem.
Jinak řečeno – majetek fondu je stále stejný, ale akcie fondu můžete koupit s 20% slevou. Klasický otevřený fond by byl ve ztrátě 20%. My máme možnost navíc k dividendám profitovat na návratu k správné tržní ceně.
Samozřejmě, pokud je větší poptávka, fond by se obchodoval na vyšší ceně – k hodnotě majetku by bylo potřeba připočítat premium, které byste platili „navíc.“
Je na výběr. Můžete investovat do dluhopisů a mít zajímavé zisky. Nebo si z nich udělat garantovanou investici, kde sice není zisk jistý, ale máte jistotu splacení jistiny. Nebo lze investovat třeba do uzavřených fondů se slevou a nechat si vyplácet dividendy.
Nebo to uděláte všechno najednou.
Jak na (skoro) garantovaný výnos?
Koupíme například tento korporátní dluhopis za 20 000Kč ze kterého po 6 letech získáme 7 200Kč. Za budoucích 7 200Kč zisku koupíme uzavřený fond s ročními dividendami ve výši 9,6% vyplácenými v měsíčních intervalech.
Co se to právě stalo?
Právě jsme zaplatili 27 200Kč s tím že:
- Za šest let budeme mít 27 200Kč zpátky.
- Vlastníme akcie fondu, který jsme koupili s 1,4% slevou oproti jeho reálné hodnotě.
- Máte možnost zisku z růstu fondu, na který jsme si „půjčili peníze z budoucnosti,“ protože náklady na pořízení nám zaplatí dluhopis v době splatnosti.
- A každý měsíc dostaneme zhruba 57Kč na dividendách, dokud budete držet akcie fondu.
Teď se určitě ptáte: „Nebylo by lepší dát 27 200Kč do toho fondu rovnou?“
Představte si, že by nastoupila obrovská krize a hodnota fondu by spadla na polovinu. V té chvíli bychom měli po šesti letech polovinu svých peněz plus vše, co jsme dostali na dividendách.
Udělat to ale stylem popsaným výše, dostaneme z dluhopisu 27 200Kč a všechny peníze tak máme nazpátek. K tomu ještě vlastníme 3 600Kč v hodnotě akciích fondu. Místo 13 600Kč plus dividendy, když bychom vlastnili pouze fond a ten ztratil polovinu hodnoty, tak máme 30 800Kč. Stále jsme vydělali a přitom ochránili kapitál.
Pokud by fond nezměnil svou hodnotu během šesti let, v době splatnosti dluhopisu jsme na tom následovně:
- 20 000Kč jistina dluhopisu
- 7 200Kč úroky z dluhopisu
- 7 200Kč v akciích fondu
- 4 100Kč z dividend
- = 38 500Kč z původní investice 27 200 = 11 300Kč zisk před zdaněním, neboli 6.92% zhodnocení ročně.
Jak by to mohlo vypadat v praxi:
Na začátku roku 1996 šlo koupit tento odúročený (zerobond) dluhopis o hodnotě $10 000 za $2706 se splatností 20 let. Čili za dvacet let na konci doby splatnosti zisk $7294. Ten už teď rozdělíme do uzavřených fondů OIA, kde za cenu $3645 nakoupíme 405 akcií po $9 za kus a 380 akcií fondu FAX za podobnou cenu po $9.5 za akcii.
Nakoupili jsme tedy aktiva o celkové hodnotě $10 000.
Výsledek po 20 letech:
Fond OIA ztratil 17,3% své hodnoty.
Fond FAX ztratil 53% své hodnoty.
Zerobond dluhopis dosáhl doby splatnosti.
Přesto jsme díky výplatě dluhopisu, dividend a zbytkové ceny fondu pořádně zhodnotili náš účet. A to z $10 000 na $23 053 během 20 let, což odpovídá 6% ročně.
Dluhopis byl pojištěný třetí nezávislou stranou, takže risk byl naprosto minimální a průměrně jsme dostávali $33.4 měsíčně na dividendách (zhruba 800Kč). Mohli jsme tak naplno využívat výhod složeného úroku.
Pokud bychom zisk reinvestovali za těchto podmínek:
- nakoupíme postupně základ portfolia mezi 1.1.1996 a 26.1.1996
- od dalšího roku jednou ročně k 1.1. přikupujeme další akcie fondu za dividendy, které jsme dostali z fondu za předchozí rok
- portfolio držíme po celou dobu trvání dluhopisu
- na konci splatnosti dluhopisu použijeme peníze z jeho vyplacení na rovnoměrný nákup dalších akcií obou fondů, všechny peníze tedy budou nakonec umístěny v obou fondech
- začneme si vybírat dividendy až po roce 2016
Od ledna 2016, po dvaceti letech, máme z $10 000 investice okolo $29 000 hodnoty ve dvou fondech (zhodnocení 9.5% p.a.) a je nám vyplácena z více než 5200 akcií měsíční dividenda ve výši $178 (4280Kč). Každý měsíc tedy dostaneme přes čtyři tisíce jen za to, že vlastníme akcie fondů. Tyto akcie můžeme držet dle našeho rozhodnutí navěky.
Za jednorázovou investici a dva nákupy jednou ročně máme velmi dobře zhodnocený kapitál a ještě za to dostaneme později zaplaceno.
No není investování kouzelné?
Výhody a nevýhody této strategie
Nákup dluhopisu a dvou uzavřených fondů za celkem $10 000
=> při reinvestování dividend konečný stav účtu $31 432 a poté $178 měsíčně po celou dobu držení akcií
=> při jednorázové investici konečný stav účtu $23 053 (včetně dividend, z toho $10 000 v hotovosti za dluhopis) a $26 měsíčně
- jednorázová investice (případně několik dalších obchodů ročně)
- možnost naplno využít složeného úroku
- v době splatnosti získáte máte vydané peníze nazpátek – žádný risk, kromě možného úpadku emitenta dluhopisu. Toto lze minimalizovat vhodným výběrem
- flexibilní možnosti – v případě nutnosti peněz není potřeba prodávat celé portfolio, stačí prodat pouze část akcií nebo počkat na dividendy
- složitější na provedení
- nízká likvidita v případě, že potřebujete peníze okamžitě nazpátek v plné výši. Dluhopis by bylo potřeba prodat na sekundáním trhu (jinému zájemci) a fondy se mohou prodávat pod cenou, za kterou jste je nakoupili. Podle tržní ceny dluhopisu a fondů by bylo možné utržit i menší ztrátu.
- nižší výnos než v případě přímého držení dluhopisu
Výhody a nevýhody přímého držení dluhopisu
Nákup dluhopisu celkem za $10 000
=> konečný stav účtu po 20 letech $36 954
=> reinvestice není možná
- vyšší zisk
- jednoduchost nákupu
- nízká likvidita, možné potíže s prodejem dluhopisu v případě potřeby
- skutečně jednorázová investice, za kterou dostanete peníze až v době splatnosti dluhopisu, nedá se tedy využít možnosti složeného úroku
- nemáte okamžitou možnost získat část peněz zpátky
Výhody a nevýhody přímého držení fondů
Nákup fondů za $10 000, po 20 letech
=> jednorázový nákup bez reinvestic, konečný stav účtu $14 502 (včetně vyplacených dividend), poté měsíční příjem $36
=> v případě reinvestic dividend konečný stav účtu $26 429, poté měsíční příjem $157
- dividendy jsou vypláceny okamžitě
- jednoduchost nákupu
- hrozící ztráta v případě poklesu fondu
- při jednorázovém nákupu je výnos minimální
Závěrem
Představili jsme Vám mocnou a flexibilní strategii, která Vám umožňuje nadstandardní zisk za cenu jen o málo zvýšeného risku. Jedinou nevýhodou je to, že je potřeba investovat jednorázově vyšší částky a kromě přímého držení uzavřených fondů nelze peníze „přisypávat“ průběžně.
Příklady brokerů (zprostředkovatelů obchodu na burze) umožňující tuto strategii:
http://www.interactivebrokers.com – pro nákup komunálních dluhopisů USA a Evropy
http://www.fidelity.com – pro nákup uzavřených fondů
Zřeknutí se odpovědnosti a dodatečné poznámky:
- Všechny zde poskytované informace jsou určeny výhradně ke studijním účelům a neslouží jako konkrétní investiční či obchodní doporučení. Konkrétní finanční instrumenty jsou zmiňovány pouze za účelem názorné ukázky a studia obchodování na finančních trzích.
- Pro jednodušší počítání byla všechna čísla zaokrouhlena a hodnoty jsou tudíž přibližné.
- Zisk by bylo také nutné zdanit podle současných právních předpisů.
1524 přečtení 
