IPO – brandą pasiekusios įmonės žingsnis, kai jos Akcijos pradedamos siūlyti viešumai (per Akcijų biržą).
IPO gali suteikti ženklios naudos įmonėms, o tuo pačiu – ir atnešti milžiniškos grąžos ankstyviesiems investuotojams. Aptarkime, kas tiksliai yra IPO, kaip tai veikia, bei kokios yra investavimo galimybės.
IPO – kas tai?
IPO (Initial Public Offering), arba pirminis viešas siūlymas – Įmonės akcijų išleidimas į viešą rinką pirmą kartą.
Paprastai tariant, IPO yra galimybės suteikimas viešiems investuotojams (jums) įsigyti įmonės akcijų bei faktiškai tapti bendrasavininkais.
Taip įmonė pradeda būti kotiruojama Akcijų Biržoje, o jų akcijų kainą nustato laisvoji rinka.
IPO įvykdymo procesas yra brangus, stipriai reglamentuotas bei sudėtingas, tad šį žingsnį žengia tik įsitvirtinusios, brandą pasiekusios kompanijos.
IPO Paprastai
Investavimas į IPO
Investavimas į IPO – ganėtinai rizikinga investavimo galimybė, galinti atnešti itin didelės grąžos.
IPO Investavimo Procesas
Trumpai aptarkime investavimo į Kompanijų Pirminį Viešą Akcijų Siūlymą Procesą. Iš esmės, jis yra paprastas – svarbiausia atitikti platintojo reikalavimus bei atlikti įmonės perspektyvumo analizę.
Žingsniai
Prisiregistruojama prie platformos
Norint investuoti į įmonių pirminį viešą siūlymą, reikia būti prisiregistravusiems prie atitinkamo platintojo – maklerio.
Investicinės Galimybės Paieška
Kitas žingsnis – išsirinkti Emitentą (IPO siekiančią įmonę), į kurį bus investuojama.
Reiktų įvertinti įmonės veiklą, finansinius duomenis, galimą Akcijų paklausą bei planuojamą IPO datą.
IPO Akcijų Pirkimo Orderis
Investuojant į pirminį viešą Akcijų siūlymą, yra pateikiamas IPO Akcijų pirkimo orderis bei pervedamos lėšos.
Šiuo atveju, investuotojai remiasi ne rinkos rodikliais, o emitento pateiktu prospektu bei atlikta vidine analize.
IPO dieną, gaunamos alokuotos Akcijos
Pirmąją Pirminio Viešo Akcijų Siūlymo dieną, Akcijos yra automatiškai perkamos. Jei Akcijų emisijos nepakanka visiems orderiams įvykdyti, investuotojams įvykdoma dalis orderio, o likusios lėšos grąžinamos.
Išlaukus ,,Lock-Up” – Gaunama Grąža
Praėjus „Lock-Up“ laikotarpiui (jei šis taikomas), Akcijos gali būti parduotos bei taip tikimasi gauti grąžos. Žinoma, jos taip pat gali būti ir toliau laikomos.
„Lock-Up“ periodas trunka 3 – 6 mėnesius bei yra skirtas apsaugoti rinką nuo „insiderių“ bandymų pelnytis iš įmonės Akcijų pervertinimo.
Kas gali investuoti į IPO?
Investuoti į IPO gali tiek instituciniai, tiek mažmeniniai investuotojai.
Tiesa, mažmeniniams investuotojams dažniausiai tai padaryti yra sunkiau – prioritetas platintojams yra instituciniai, profesionalūs investuotojai, tad mažmeniniams asmenims yra alokuojama mažiau Akcijų.
Taip pat, platintojai taiko tam tikrus reikalavimus mažmeniniams investuotojams, norintiems investuoti į IPO – tai gali būti nustatytas minimalus kapitalas, orderio dydis ar kiti parametrai.
Pelnas ir Rizika
Investavimas į Pirminį Viešą Akcijų Siūlymą (arba IPO) gali atnešti ir didelių nuostolių, ir milžiniško pelno.
Vis dėlto, šiuo atveju yra investuojama į Akcijas, kurios iki šiol nebuvo rinkoje bei neturi stabilios kainos. Natūralu, jog šioms Akcijoms pasiekiant stabilumą, stipriai pasikeičia ir jų kaina.
Uždarbio Galimybės
Galutinį Investicijos rezultatą parodo Akcijų vertė po vadinamo „lock-up“ periodo, kuris dažniausiai trunka 3 mėnesius.
Per šį laiką Akcijų kaina stabilizuojasi bei pamatomas realus IPO Akcijų, kaip investicijos, rezultatas.
IPO Akcijos – su nuolaida
IPO Akcijų kaina dažniausiai yra mažesnė nei tikroji nustatyta vertė – emitentas Akcijas parduoda „su nuolaida“.
Tai suteikia galimybę investuotojams uždirbti 10 – 15% papildomos grąžos.
Kartais Pelnas – stulbinantis
Kartais įmonės Akcijų vertė pasibaigus ,,Lock-Up” periodui tampa net 4 – 5 kartus didesnė, nei pradinė IPO kaina. Tokiu atveju, investuotojai uždirba net daugiau nei 400% grąžos vos per 3 mėnesius.
Žinoma, nors šie atvejai yra išskirtiniai, vis dėlto 30 – 60% siekianti grąža per tris mėnesius yra dažna.
Rizika
Kur didelė grąža, ten – didesnė ir rizika. Toli gražu ne visi IPO yra sėkmingi investuotojams.
Tam tikrais atvejais Akcijų vertė nuo IPO pradžios ženkliai nepasikeičia, arba net smarkiai krenta.
Didesnių Nuostolių Pavyzdžiai
Objektyvumui išlaikyti, taip pat pateikiame ir keletą nesėkmingų IPO, atnešusių nemažų nuostolių investuotojams.
Rizika – nemaža
Kai kuriais atvejais yra patiriamas net >60% nuostolis per tris mėnesius.
Būtent dėl šios priežasties yra svarbu įvertinti savo galimybes bei investuoti tik tomis lėšomis, kurias galite sau leisti prarasti.
IPO nauda įmonei
IPO yra labai svarbus bei (dažniausiai) nemažą džiugesį savininkams keliantis žingsnis. Įmonės tapimas vieša yra didelis pasiekimas, suteikiantis labai svarbių privalumų.
Pagrindinės IPO naudos įmonei:
- Pritrauktas kapitalas
- Ilgalaikis finansavimas
- Populiarumas ir Patikimumas
- Galimybė Realizuoti grąžą
Pritrauktas Kapitalas
Nenuostabu, jog pagrindinis įmonės tapimo vieša tikslas – pritraukti investicijų iš viešųjų investuotojų, šiems siūlant įsigyti akcijų.
Net populiarios įmonės susiduria su sunkumais – ypač, kai yra galimybė sparčiai plėstis. Dažniausiai potencialiai plėtrai neužtenka vidinio kapitalo, gaunamo iš apyvartos.
Finansavimas – svarbus plėtrai
Įvykdžius sėkmingą IPO, gaunamos gaunamas didelis finansavimas, kurį įmonė gali panaudoti plėtrai bei į augimą investuoti daugiau už gaunamas lėšas iš apyvartos.
Didžiausi IPO
Įmonės tapimas vieša gali pritraukti didelių investicijų – žemiau pateikiame lentelę su keletu įmonių (korporacijų), pritraukusių itin dideles sumas per pirminį viešą akcijų siūlymą.
Ilgalaikis Finansavimas
Perėjus visą IPO procesą, jo kartoti nebereikia – vieša akcijų pasiūla suteikia galimybę gauti nuolatinį reikiamą finansavimą iš investuotojų.
Tai galima atlikti išleidžiant naujas akcijų emisijas, PIPEs ar kitais būdais. Viešai įmonei visas finansavimo procesas dažniausiai yra ir paprastesnis, ir ženkliai pigesnis.
Populiarumas ir Patikimumas
Viešai kotiruojama įmonė tampa prieinama milijonams investuotojų bei gali ženkliai paspartinti savo populiarinimą.
Be to, IPO atlikimui reikalingas įmonės stabilumas bei branda, tad biržoje kotiruojamos įmonės yra patikimesnės ne tik investuotojams, bet ir verslo partneriams ir daliai klientų.
Galimybė realizuoti grąžą
Galų gale, IPO suteikia galimybę privatiesiems Akcininkams realios grąžos forma realizuoti visą įdirbį bei faktines investicijas, kurios buvo patikėtos.
Paprastai tariant, kadangi IPO suteikia prieigą prie antrinės rinkos, privatieji Akcininkai gali padaryti pilną arba dalinį ,,Exit“ (išėjimą) – parduoti visas (ar dalį) akcijas bei gauti ženklios grąžos.
IPO Kaina Emitentui
Jau minėjome, jog įmonės IPO įvykdymo, arba flotacijos (angl. Flotation) procesas yra sudėtingas bei brangus.
Trumpai aptarkime IPO įgyvendinimo kainą, bei patį procesą, kurio įmonė privalo laikytis.
UnderWriter Svarba
Įmonės negali atlikti viso pirminio viešojo siūlymo proceso pačios. Šiai užduočiai yra kooperuojamasi su Investiciniu Banku, kuris suteiks reikiamas UnderWriting paslaugas.
Būtent šios paslaugos sudaro didžiąją IPO išlaidų dalį.
Kas yra ,,Underwriter”?
Underwriter – tarpininkas tarp IPO siekiančios įmonės bei investuotojų.
Šis juridinis asmuo yra atsakingas už įmonės pasirengimą pirminiam viešam siūlymui, reikiamų dokumentų (kaip prospektas) parengimą, potencialių investuotojų sudominimą bei akcijų platinimą.
Pagrindiniai Susitarimų Tipai
Aptarkime pagrindinius susitarimų tarp Emitento bei Investicinio Banko tipus.
Visiškas Rizikos Prisiėmimas.
Investicinis bankas (atliekantis Underwriter‘io funkciją) prisiima riziką bei įsipareigoja iš įmonės išpirkti visas IPO skiriamas akcijas.
Tuomet, jos yra parduodamos viešiesiems investuotojams, o paslaugą suteikęs juridinis asmuo susirenka pelną iš masyvaus pardavimo.
Geriausia Įmanoma Pastanga.
Investicinis bankas neprisiima rizikos bei negali garantuoti sėkmingo IPO įmonei, tačiau įsipareigoja dėti geriausią savo pastangą, jog įmonės pirminis viešas akcijų siūlymas būtų sėkmingas.
Šio tipo susitarimas yra populiaresnis – taip yra apribojama platintojo rizika, o uždirbamas pelnas skaičiuojamas nuo pardavimų.
Sindikatas (Syndicate).
Sindikato atveju, IPO yra vykdomas ne vieno, o kelių underwriter‘ių. Taip yra paskirstoma rizika tarp investicinių bankų, be to, taip yra pasiekiama platesnė viešųjų investuotojų rinka dėl keletos pardavimo kanalų.
Dažniausiai, yra skiriamas vedantysis Investicinis Bankas, kuris parenka bei sudaro sutartis su kitais investiciniais bankais (sindikatu), bei koordinuoja visą IPO procesą.
Susitarimų Tipai
IPO kaina įmonei
Aptarkime pagrindines išlaidas, kurias patiria IPO norinti įvykdyti įmonė.
Vidutiniškai, vien Investicinis Bankas už savo underwriting paslaugas pasiima apie 3.5 – 8% nuo finansavimo, gauto iš IPO.
Dar apie 10% yra skiriama IPO akcijų pirminės kainos nužeminimui (angl. underpricing).
Nors pradinių akcijų siūlymas žemesne kaina nei reali vertė yra brangus įmonei, šis žingsnis gali pritraukti žymiai daugiau dėmesio bei bendro finansavimo.
Išlaidos – ir virš 100 mln. eurų
Iš viso, yra visiškai normalu išleisti 15 – 20% IPO sugeneruoto finansavimo vien IPO įvykdymui – didesniems sandoriams, tokios išlaidos neretai viršija ir 100 – 150 milijonų eurų sumą.
Taip pat svarbu paminėti ir tai, jog šie įkainiai dažnai turi būti sumokėti iš anksto – Emitentui būtina turėti itin didelį kapitalą.
IPO procesas
Visą IPO procesą galima išskirti į 5 pagrindinius žingsnius:
- ,,UnderWriter“ pasirinkimas
- Analizė, Dokumentų sudarymas
- Kainos nustatymas
- Stabilizacija
- Tranzicija
1. UnderWriter (investicinio banko) pasirinkimas
Underwriter paslaugas teikiančios finansinės institucijos pasirinkimas – svarbus ir daug lemiantis žingsnis.
Nuo pasirinktos institucijos priklauso ne tik IPO parengimo sklandumas, bet ir akcijų pardavimo sėkmė.
Rinkdamasis UnderWriter, Emitentas atsižvelgia į:
- Patikimumą
- Distribucijos gebėjimus (investuotojų pasiekiamumą)
- Analizių kokybę
- Patirtį panašiuose sandoriuose
- Siūlomas sandorio sąlygas
2. Reikiamų dokumentų ruoša.
Investicinis Bankas turi paruošti išsamų registracijjos IPO procedūrai dokumentą, kuris yra perduodamas valstybinėms institucijoms (nuo 2012m. – Lietuvos Bankui).
IPO gali būti vykdomas tik gavus teigiamą institucijos sprendimą – kartais reikalaujamų sąlygų įvykdymas gali užtrukti net keletą metų.
Prospektas
Dokumentas, apžvelgiantis įmonės veiklą, produktus, finansinę situaciją bei visą kitą svarbiausią informaciją.
Prospektas yra prieinamas visiems, kurie domisi investavimu į įmonės IPO. Prospekto kopiją galima parsisiųsti investicinio banko (maklerio) puslapyje, informacijos apie IPO įmonę puslapyje.
Privačioji informacija
Šiame dokumente yra pateikiama informacija, kuri yra būtina IPO inspekcijai, tačiau šios informacijos nebūtina pateikti investuotojams.
Pradinis Prospektas
Įprastai, yra sudaromas preliminarus prospektas, kuris yra naudojamas paklausos įvertinimui.
Naudojant šį juodraštinį prospektą yra kontaktuojama su instituciniais investuotojais, įvertinamas jų susidomėjimas bei priimtina emitento Akcijų kaina.
Svarbiausi ruošiami dokumentai
3. Kainos Nustatymas
Įvertinus Institucinių investuotojų susidomėjimą, analitikų siūlymus bei įmonės finansinius rodiklius yra nustatoma optimali IPO Akcijų kaina.
Kaina – nuleidžiama
Pirmininio Viešojo Siūlymo metu Emitentas Akcijas parduoda su nuolaida – taip yra pagerinamos galimybės pasiekti norimą finansavimą bei parduoti visas skirtas Akcijas.
Tiesa, IPO vykdytojai tikisi, jog pirminiam siūlymui skirtos Akcijos ne tik bus visos parduotos, tačiau tuo pačiu paklausa bus tokia didelė, jog bendra akcijų paklausa bus 1.5-3 kartus didesnė, nei visa IPO emisija.
4. Stabilizacija
Vertybinių Mokesčių Komisijai davus leidimą vykdyti Pirminį Viešą Akcijų siūlymą, nustačius optimalią Akcijos kainą bei sulaukus nustatytos siūlymo datos, Akcijos yra pradedamos parduoti investuotojams.
Tiesa, ties čia investicinio banko darbas nesibaigia – pradėjus pardavinėti akcijas, Investicinis Bankas privalo sukurti sąlygas kuo sėkmingiau įvykdyti siūlymą.
Platintojas aktyviai stabilizuoja kainą
Šiuo metu vyksta aktyvus Akcijų kainos stabilizavimas – pirmomis keliomis dienomis, Investicinis Bankas supirkinėja Akcijas, parduodamas už IPO (ar žemesnę) kainą, taip stabilizuodamas Akcijų kainą bei keldamas paklausą.
Tiesa, šis procesas gali vykti neilgai – pardavimų mąstui išaugus, reikšmingam Akcijų supirkimui būtų reikalingas milžiniškas Investicinio Banko kapitalas.
5. Tranzicija.
Galiausiai, po kiek daugiau nei trijų savaičių nuo pradinės IPO datos, įmonė pereina į rinkos konkurenciją.
Šiuo momentu, Akcijos pasiekia stabilumą, o jų vertę nustato nebe prospektas, o rinkos rodikliai. Pasibaigus vadinamam tylos periodui, investicinis bankas (underwriter) gali pateikti emitento bendros vertės bei gauto finansavimo rodiklius.
Kas yra Tylos Periodas?
Tylos Periodas – apie mėnesį trunkantis terminas, kurio metu įmonės atstovams yra draudžiama teikti prognozes arba papildomą informaciją apie įmonę.
Taip siekiama išsaugoti objektyvumą bei uždrausti perteikti informacijos vidiniams investuotojams.
Įvykusių IPO pavyzdžiai
Žemiau pateikiame keletą įvykusių IPO pavyzdžių – nurodysime emitentą (IPO Akcijų pavadinimą), jo Akcijų kainą pirmąją IPO dieną, bei Akcijų kainą po „lock-up“ periodo pabaigos.
Taip pat – ir galutinį investicijos rezultatą (pelną / nuostolį).
Artimiausi IPO
Kiekvienais metais įvyksta keletas itin pelningų pirmųjų viešų siūlymų – yra svarbu nepraleisti perspektyvių IPO galimybių.
Išties, netolimoje ateityje įvyks keletas itin didelių įmonių siūlymų – nuo interneto giganto „Reddit“ bei pokalbių aplikacijos ,,Discord“ iki užsienyje gerai žinomos mokėjimo sistemos ,,Stripe“.
Žemiau pateikiame keletą itin žinomų emitentų, kurie planuoja netrukus įvykdyti savo pirmą viešą Akcijų siūlymą.
Discord
Discord – gerai žinoma pokalbių bei susirašinėjimo platforma. Nors dažniausiai naudojama kompiuterinių žaidimų mėgėjams, šią programėlę dabar naudoja ne tik žaidėjai, bet ir įmonės, mokytojai bei kiti asmenys.
Itin populiari platforma
Discord yra viena populiariausių specializuotų pokalbių programų – šiuo metu platforma aktyviai naudojasi daugiau nei 150 milijonų žmonių kiekvieną mėnesį.
Discord po naujo finansavimo etapo 2021 metais buvo vertinama net 15 milijardų JAV dolerių – vertė išaugo dvigubai vos per metus.
IPO data
Iš tiesų, Discord gali tapti ištie perspektyvia IPO investavimo galimybe – spartus augimas, naujos diegiamos funkcijos bei stiprus įsitvirtinimas rinkoje gali priversti Akcijas gerokai šoktelti.
Nors tiksli siūlymo data dar nėra nurodyta, ekspertai tikisi Discord IPO pasirodymo 2023 metais.
TikTok
TikTok – dar viena platforma, pastaraisiais metais sulaukusi milžiniškos sėkmės. Kinijoje sukurta platforma planuoja siekti IPO naudojant JAV skirtą diviziją, kuri vadinsis TikTok Global.
TikTok yra įmonė-milžinė. 2021 metais TikTok valdanti įmonė ByteDance buvo įvertinta net 300 milijardais JAV dolerių, o aktyvių naudotojų skaičius siekia net 1 milijardą asmenų kiekvieną mėnesį.
Reikalavimai IPO
Nors siūlomos uždarbio iš IPO galimybės yra nemažos, vis dėlto TikTok vis dar turi atitikti keletą reikalavimų (kaip, kad atsiskirti nuo seserinės įmonės Douyin), jog jai būtų leista vykdyti pirminį viešą siūlymą.
Realistiškai, šios platformos IPO gali įvykti 2023 – 2025 metais, priklausomai nuo tolimesnio reikalavimų vykdymo proceso.
Reddit – viena didžiausių socialinių platformų pasaulyje, sulaukianti virš 50 milijonų lankytojų kiekvieną dieną. Iš viso platformą aplanko virš 1.7 milijardo asmenų kiekvieną mėnesį.
2005 metais JAV startavusi privati įmonė 2021 metais paskelbė sprendimą siekti pirminio viešo Akcijų siūlymo bei tapti Akcijų Biržoje kotiruojama kompanija.
Iš tiesų, šis sprendimas gali pritraukti ženklaus finansavimo – vien 2021 metais, Reddit jau buvo vertinama virš 10 milijardų JAV dolerių.
Reddit planuoja savo IPO vykdymo datą perkelti į antrąją 2023 metų pusę.
Pabaigai
Investavimas į Kompanijų IPO gali būti itin pelningas – Akcijų kaina kartais gali išaugti net kelis kartus vos per keletą mėnesių.
Vis dėlto, svarbu atsargiai atsirinkti investicines galimybes bei atlikti nuodugnią prospekto analizę – Akcijų pirkimas IPO kainomis gali atnešti didelių nuostolių.
67 perskaitymų 
